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DavidEinhorn表示，由于被动投资和投资者 强调价格而不是价值，高估的股票变得更加高估、被低估的，更被低估。这种现象扭曲了市场价值，埋下了巨大的风险隐患。

隔夜非农数据涨幅超预期，市场 美国人对今年美国股市轻松上涨的希望完全破灭了标准普尔标准普尔500指数“一夜回到解放前”

早在非农数据公布之前，著名对冲基金GreenlightCapital的创始人大卫霍恩DavidEinhorn就警告说，美国股市目前的结构是“从根本上崩溃”埃霍恩因在2008年金融危机期间做空雷曼兄弟而闻名。

他在挪威资产管理公司SkagenFunds最近组织的一次会议上表示，由于被动投资和投资者 强调价格而不是价值，高估的股票变得更加高估、被低估的股票更被低估。这种现象扭曲了市场价值，埋下了巨大的风险隐患。

许多公司 股价远远高于其实际可能价值。这种情况可能会持续很长时间，但最终，市场总会回归价值。

随着被动基金的兴起，价值投资的理念正在消亡

艾因霍恩表示，传统选股人已经从专业投资界消失了。过去，投资者会通过深入研究寻找被低估的优质公司进行投资，从而推动市场向更有效的资源配置方向发展。

以前那些大型的长期投资机构，每次电话会议都会派分析师参加，每次会议都是5个人参加他们有一个庞大的研究团队。他们需要了解每家公司的一切。

然而，今天这种传统的价值投资理念正在消亡。现在大部分基金都转指数基金了，收取的费用极低。其余主动管理基金的成本也从1%降到了0.35%4%于是，这些机构不得不裁掉大量进行深入研究的人。

艾因霍恩认为是什么造成了这种情况“罪魁祸首”，是多经理对冲基金和指数基金的流行。指数基金被动地购买所有资产，只根据过去的业绩进行投资，而多经理对冲基金更关注短期的价格波动，而不是公司的内在价值。

他表示：

我们现在所谓的‘Grocery store’可能有一些根本性的观点，但他们基本上只关心接下来会发生的一两件事。这周我会是对的吗？下周合适吗？这些人不他们不在乎价值，他们只对价格感兴趣。

一旦资金流向逆转，市场可能会遭遇“大屠杀”

艾因霍恩将目前的市场描述为“非常、非常稳定的非平衡状态”

被高估的可能变得更被高估，被低估的可能变得更被低估你没有达到市场设计的资本效率。我不 我不知道这种情况是否或何时会逆转。如果发生，会带来很多屠杀。

他认为这种情况造成了一种“非常危险的情况”因为股价与其实际价值脱节。

艾因霍恩承认，虽然传统价值投资似乎正在消亡，但对于坚持下来的投资者来说，这可能不是一个机会。随着价值投资者的减少，市场误判会变得更加普遍，为那些善于深入研究的投资者提供了更多的获利机会。

这是一个竞争少得多的行业，你会发现更大程度的错误估值。

但他也指出，目前仍有一个持续的长期趋势，即解雇这些传统分析师，赎回他们已经持有的价值股，并将资金重新部署到市值加权指数中。

2024年底的市场走势很好的证明了这一点。年底主动型基金大量资金流出，重新投资于指数基金，导致美国大型科技股与其他板块出现巨大分化。艾因霍恩认为，这是年底基金赎回活跃的效应。

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